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体育外围下注|中国物流业并购大幕开启,将迎来行业整合的黄金十年

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体育外围下注|近日,在长江证券“周期来世,守道铿锵”大宗策略会上,钟鼎创投合伙人尹军平先生针对物流行业公开发表了《中国物流步入行业统合的黄金十年》的共享。  尹军平指出:中国物流的发展阶段与美国90年代初这一节点十分相似,特别是在是传统物流领域。随着顺丰、德邦等物流巨头的相继上市,中国物流正在回头美国90年代初类似于的道路,即核心企业将通过收购统合来扩展网络和构建业务综合化,平台化企业将大量单体小微物流企业及个体从业者。

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中国物流于是以步入行业统合的黄金十年。  一、中国物流行业收购大幕已打开  美国物流行业从90年代初开始转入收购时代,收购次数、金额大幅下降。从90年代初开始仍然到现在,美国每年都有上百起收购案例再次发生,每年的收购交易额都多达百亿美元。

  对比中国,随着“三通一约”、顺丰、德邦等的相继上市,统合大幕早已打开。我们看见,行业内收购标的也在较慢减少,一方面第一代物流企业家已到退休年龄,而很多二代不过于不愿接班人;另一方面,80、90年代出生于的企业家家族观念没有那么强劲,很多企业家创业顺利后并不在乎通过收购解散。  二、国际物流巨头的发展史就是收购史  纵观美国物流行业,UPS和FedEx等物流巨头的的发展史就是一部收购史。2000年至今,UPS和FedEx营收快速增长中多达一半来自于收购。

辨别其收购过程,找到UPS和FedEx的收购策略及路径大体类似于:  (1)Fedex和UPS的收购路径:从租车到零担、整车、供应链,从国内到国际;  (2)偏向于收购细分龙头;  (3)在每个细分领域往往只并购一个公司,并购之后通过运营优化让其构建自身快速增长;  (4)收购已完成后构建品牌融合。  以FedEx为事例,1998年,航空租车大哥FedEx为转入地面包覆领域以挑战UPS,以23亿美元并购CaliberSystem,取得其在北美陆运租车的网络,后来发展成Fedex Ground。并购后的融合十分顺利,如今Fedex Ground销售额多达140亿美元,建构的利润占到到整个Fedex的近半,行业地位次于UPS。

  而地面包覆巨头UPS于2001年以4.5亿美元并购FritzCompanis,提供其空运网络,乘机转入航空租车领域。UPS和FedEx虽然业务跟上不一样,但通过收购最后都构建了业务综合化及全球化。  物流统合的驱动力主要有四个方面:  (1)网络效应:网络越大,成本就越较低,而客户体验就越好。  (2)IT系统、场站、运力等资产可以分享:业务综合化可以提高资产的用于效率  (3)大客户一站式服务市场需求  (4)市值管理(中国资本市场一、二级市场低差价5年内还不会不存在,资本动力充足大)  三、中国物流企业的收购策略、路径、节奏有所不同  中美收购还不存在较小差异。

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统计资料美国本土的物流统合案例,找到其统合顺利概率低于其他行业,也大大低于中国。2000年初以来,国际物流公司在中国曾引发一股收购热潮,如TNT并购华宇,DHL并购全一租车,YRC并购佳宇等,但大部分以告终收场,毕竟,主要因为对中国水土不服:  (1)中国公司家族色彩美浓,融合无以  (2)缺少职业经理人队伍  (3)规范化程度较低,规范成本高,财务真实性劣  因此从总体上来说,在中国并购运作型物流公司的风险相当大。  针对以上问题,为提高收购统合顺利概率,尹军平建议:  (1)在自由选择潜在标的时,重点实地考察财务真实性,职业化水平、规范化可玩性  (2)再行入股调教一段时间,再考虑并购  (3)优先考虑到杰出VC、PE投资过的项目  收购统合策略及路径自由选择与竞争格局密切相关。

随着“三通一约”、顺丰、德邦、百世等物流巨头相继上市,中国物流也转入“战国时代”。顺丰因高端商务件定位而正处于不利方位;京东物流、菜鸟网络因其生态的力量潜力极大,向下冲击顺丰,向上反抗“三通一约”。

而“三通一约”是预示电商的风口残暴生长而起,同质化竞争日趋激烈,未来的挑战相当大。正处于有所不同方位,企业的收购策略、路径、节奏不会有所不同。但比邻“战国时代”,国内物流巨头们的战略焦点应当环绕性价比、阔流量、业务综合化、国际化四个方面进行,而且优先顺序无法反转:  (1)性价比:探讨租车产品性价比,在的组织、人才、IT、网点优化、自动化设备方面投资或收购。

  (2)阔流量:给租车产品导流,探讨不断扩大租车规模,如在跨境、城配上、仓配上领域展开布局。  (3)业务综合化:租车业务获得竞争优势后,再行冲刺物流综合化,根据国际经验,获取标准化产品的快递公司内部产卵快运、整车、仓储、供应链业务很艰难,建议主要通过收购来构建。物流综合化实质性前进预计不会在三年以后。  (4)国际化:国际化大潮预计要五年之后  四、收购统合能力是物流企业未来的核心竞争力  2011年开始,XPO公司相继并购了15家物流上市公司,涵括多式客货、国际货代、零担、整车、3PL等细分,公司市值6年间减少了近10倍。

这是物流上市公司展开行业统合的典范,有一点中国物流上市公司糅合。  XPO公司收购过程如下:  阶段1:环绕客户完善物流业务线  阶段2:伸延出有供应链服务,做到浅客户  阶段3:优化业务线,海外扩展  XPO公司收购统合的逻辑:  ·为核心客户获取一站式服务,客户与产品的变换效应  ·构建仓储、运力等资产分享,提高资产效率  ·网络价值  XPO公司的收购技巧、统合手段有一点自学:  (1)利用杠杆和交易结构来增加收购中的现金开支;  (2)与专业投资机构合作,找寻适合收购标的;  (3)大力投资IT系统,确保业务线的管控和协同;  (4)总部统一调控的销售团队,确保业务和客户融合。。

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